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上市公司定增融资
所属栏目:资本运作     日期:2016-06-02 14:50:57

上市公司定增融资
 
2015年以来,定增市场持续火爆。WIND数据显示,2015年,上市公司实施定增次数超800次,全市场定增融资规模超1.2万亿。定增融资已经成为上市公司融资的主要手段,规模远超IPO,从过去几年的情况来看,整体的收益跑赢二级市场。
 
定向增发指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份,一般发行对象不超过10名,锁定期12个月,价格相对现价有一定的折扣。简单理解,相同一只股票,在二级市场是现价购买,随时可以买卖;在定增市场可以用一个折扣的价格购买,锁定一年的时间,除了二级市场的价格波动外,还可以享受到折价带来的超额收益。
 
折价买股”、“超额收益显著”、“高成长性”是定增投资的突出特点。
定增投资优势明显,定增的价格折扣为定增基金提供了一定的安全垫,若市场上涨,持有定增基金可以同时享受净值上涨和折价兑现的收益。 
 
定增投资因为有一年的锁定期,所以从投资的角度而言和二级市场不完全同步,有的时候甚至是逆向的,我们会更注重当前股价和基本面比较的安全边际和一年之后的潜在空间。近期市场下跌使得定增企业估值下降,在这个基础上再打折发行的话从定增角度而言反而是更有吸引力的;我们看过之前几年的情况,沪指在2000点至4000点区间,大部分的定增标的是有正收益。
 
定增投资的参与门槛很高,2015年单份额参与的平均规模约为1.5亿元,而且还需具备一定的专业性。对于普通投资者来说,要想直接参与定向增发,必须跨过两道坎:一是资金门槛,定向增发动辄耗资数千万数亿;二是专业性门槛,从前期项目的调研沟通,到定增的报价配资,再到投后的管理对冲,处处都需要专业化操作,这对散户来说存在较大难度。
               
普通投资者想要参与定增,获得超额收益,可以选择认购一些专门投向定增市场的专户产品或者公募基金,前者门槛相对高一些;后者门槛相对较低,且有些在交易所上市后能提供一定的流动性。
 
基金会在成立三个月后在交易所挂牌上市,也方便为投资者提供一定的流动性。基金将运用多策略捕捉定增机会,借助博时基金资源平台优势,长期跟踪研究优质定增项目,择优构建定增组合;主动介入二级市场与一级市场定增项目实施的联动效应,把握定增事件对股价提振的投资机遇;将辅以股指期货对冲策略,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。
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